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华尔街投资者施压高通“分拆”

作者:   2015-07-28 09:05:47
        高通(QCOM.NASDAQ)或许正面临着成立以来的最大挑战,不过是否分拆授权业务和芯片业务就是对症良药,显然还不能冒然下结论。
  这家全球规模最大的手机芯片公司面临多个棘手的难题:从业务上来说,三星等大客户减少了对高通芯片的购买,这可能导致其芯片收入下降;继中国之后,美国、欧盟对高通发起反垄断调查,这可能导致其面临罚款或者修改商业模式。
  但现在看来,堡垒还是最容易从内部攻破。公布第三季度财报的同时,高通提出了一项战略调整计划。为应对营收、净利润的下降,高通抛出裁员、控制高管薪酬、控制投资支出等计划。不过更受到关注的一项举措是,高通增添了三名董事。在分析师看来,这很可能是高通迫于华尔街投资者的压力,开启业务分拆的前奏。
  高通表示,已经将马克·麦克拉夫林(MarkMcLaughlin)和托尼·文西奎拉(TonyVinciquerra)加入董事会,同时还将任命一位独立董事,“这些董事具备的才干和远见卓识将有助于公司落实战略调整计划”。
  高通有两大业务:授权业务、芯片业务。高通最初只开展授权业务,进入3G时期以后,高通将积累的技术和专利优势转换为芯片业务,并成长为移动互联网时期最大的3G、4G移动芯片供应商。
  高通执行董事长保罗·雅各布曾这样解释高通的商业模式:高通会将公司利润的很大一部分投入前沿技术研发,而芯片业务是“一个将想法变成现实(将知识产权变为产品)的很好的模式或者渠道”,同时,高通的芯片业务也将从高通的授权业务中获益,因其早期的投入与后面开展的授权业务戚戚相关。
  激进投资者曾多次推动高通分拆授权业务和芯片业务。而直到2015年5月,保罗·雅各布在回应是否分拆两大业务时仍稳妥地表示:“我们并没有这样的计划,但我们一直在持续地评估这种可能性。”
  从投资者角度,高通芯片业务表现不佳,而授权业务依然保持强势增长,分拆会甩掉芯片业务的业绩包袱,在股价上获得更好体现。在过去八个多月,由于突发性不利因素以及三星因素,高通芯片业务业绩表现不佳,股价从7月的高点跌去了近1/4。
  高通此前多次拒绝投资者提出的分拆计划,不过在分析人士看来,高通正面临投资者越来越大的压力。
  根据高通的披露,高通与投资者JANAPartners签订了一份协议,正是根据该协议,麦克拉夫林和文西奎拉进入了高通董事会。而JANAPartners正是主张高通分拆的有代表意义的激进投资者。
  不过,除了能改善高通财报表现,分拆能否真正促使高通芯片业务摆脱困境,并重新建立高通两大业务新的合理协同,需打上问号。实际上,分拆不仅不能带来订单,反而可能削减高通授权业务对芯片业务的帮助。
  即将到来的“万物互联”时代,对于科技企业既是机遇又是挑战,面对剧烈行业变化乃至洗牌,为排除对战略转型的干扰,部分科技企业正在想方设法减少受到追逐短期利益股东的影响,例如,戴尔为实现转型就成功“私有化”,不用在每一个季度向华尔街做出报告,也有效排除了干扰。
作者: 鹏通400电话

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